市场沈浸在「距离比特币减半倒数约 165 天」以及「比特币现货 ETF 有望通过」的喜悦之中，Glassnode 在这样的背景下，提出对于投资者来说一个关键问题是，比特币流通量中有多少是自由流通的，而不是被投资者紧紧地握在钱包中。
倾向长期持有
在 Glassnode 7日发表的报告中指出，两个创新高的指标指出比特币被持有越来越久，其中包含「BTC 流通量中持有超过一年的比例」高达 68%；另外是「非流动性指标」，这反映出存放在几乎不动用的钱包中的比特币数量，达到 1540 万比特币的历史最高点。此外，也从「 HODLer 的净持仓变化」和「非流动性流通量的月增长率」皆呈净增长趋势来表示相同现象。
长期持有者通常会等到市场价格创新高后才开始增加卖出。这种行为模式在2021年的牛市期间非常明显。Source : Glassnode Week 45
投资者越来越不活跃
另一方面，Glassnode 引入了「活动至固化比率」（Activity-to-Vaulting Ratio, A2VR）指标，该指标以投资者持币时间的长短来衡量比特币的「活跃」与「非活跃」状态。根据下方图表显示，A2VR 指标自 2021 年 6 月起就持续呈现下滑态势，且现在变得格外显著，这意味著现在的比特币投资者越来越不活跃。
- 上升趋势显示持有老币的投资者正在卖出，陡增则意味著他们正在积极减持
- 下降趋势则显示投资者越来越喜欢长期持有，而这种趋势的加快可能代表投资者越来越不活跃
Source : Glassnode Week 45
小额持有者持仓增长占月增发量92%
另外，Glassnode 也针对市场较小的参与者进行分析，包含持有不到 1 BTC 的 Shrimps、1 到 10 BTC 的 Crabs，以及 10 到 100 BTC 的 Fish，根据下方图表，会发现他们积累 BTC 的活动十分明显。目前，这些小额持有者余额增长量（26,161 枚 BTC）占新挖出的比特币月供应量（28,356 枚 BTC）的 92%，而这一趋势从 2022 年 5 月以来就一直保持在较高水平。
