经济学家常说，美国公债殖利率曲线倒挂后，有很大机率会迎来经济衰退。目前根据 WGB 数据，美国 2 年期公债利率为 4.34 %、10 年利率则为 4.13 %。
虽然相较于 2023 年初一度相差近 100 个基点的严重倒挂现象，目前已经有所缓和，但倒挂现象自 2022 年 6 月以来，已经维持将近两年时间，创下 1980 年代以来最久的纪录。（正常应是长债殖利率高于短债)。
近半世纪以来，每次殖利率倒挂解除后，每每都会迎来经济衰退，这次美国能成功躲过，迎来软著陆吗？
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美国公债殖利率是什么？
美国做为全球最大的经济体，一般认为其发行的公债违约风险很低，因此广受投资者欢迎，而所谓的「美国公债殖利率」简单来说就是指该项投资的报酬率。
通常美国发行公债的时候会有「票面价格」及「票面利息」，公债殖利率 =「票面利息 / 票面价格* 100%」。由于票面利息不会改变，但票面价格会随市场需求而变动，因此殖利率会有所变化。
举例来说，假设投资一美债票面价格 1,000 美元，一年后的票面利息收益为 30 美元，年化的投资报酬率就是 3%，也就是殖利率。
但当债劵需求降低，投资人可以用较低价格买入，例如 800 元，但在利息不变的情况下，殖利率就变为 30/800 * 100% = 3.75%。
殖利率倒挂是什么？
殖利率曲线又称收益率曲线，是由不同到期日的公债殖利率所构成的图表。正常的情况下，越长天期的债券需要越久的时间才能拿回本金，过程中因承担较多的风险 (ex: 通膨、战争)，所以通常殖利率会更高。
但随著预期景气衰退风险增加，投资人逐步减码股票等风险性资产、增持长期公债（使票面价格上升）等避险产品，使得长天期债殖利率下跌，因此形成「殖利率曲线倒挂」也就是： 短天期债券殖利率 > 长天期债券殖利率。
